抽屉协议是什么？法律怎么界定？

抽屉协议是什么？法律怎么界定？

基于银行、证监会等机构的监管要求，目前大部分公司需要清理对赌协议，在此情况下实践中陆续产生各种抽屉协议。本文对抽屉协议进行简单解释。

一、抽屉协议的定义

目前学界、法律法规中没有明确对抽屉协议进行定义，本文主要从抽屉协议的实际发展角度进行阐述：上市成功与否的对赌协议，主要是约定上市成功则投资人享有投资份额对应的股票，如果上市不成功则退还股东所有投资款。

基于前文所说的监管要求，目前上市需要清理所有的对赌协议，相关对赌协议也因为违反监管要求而无效，在这种情况下产生了抽屉协议。目标公司及实际控股人签署“抽屉协议”，约定保留或者在特定情形下恢复对赌安排。

大众可以认为，抽屉协议是隐藏在桌面下的一份协议，只有满足特定条件，“打开抽屉”，这份协议才会浮现并生效。

二、实践中对抽屉协议的处理——抽屉协议是有效的，可以做到充分保护投资人的权利，但也存在认定无效的情形，建议投资人在签署对赌协议时就详细情况补充进行约定。

关于对赌条款“抽屉协议”的效力，实践中存在不同的裁判结果。

首先，“抽屉协议”本身的内容，就是对对赌条款的重述，其实质也是另一个对赌协议。

《全国法院民商事审判工作会议纪要》对于对赌协议的规定是：“投资方与目标公司订立的“对赌协议”在不存在法定无效事由的情况下，目标公司仅以存在股权回购或者金钱补偿约定为由，主张“对赌协议”无效的，人民法院不予支持，但投资方主张实际履行的，人民法院应当审查是否符合公司法关于“股东不得抽逃出资”及股份回购的强制性规定，判决是否支持其诉讼请求。”

可以看出，原则上对赌协议仍然是有效的。

因此由此产生的抽屉协议并不会当然无效，特定情况下上市中止又重启后可以认定抽屉协议的效力。【（2019）最高法民申1982号一审、二审、再审均认定抽屉协议有效，法院支持了投资者的赎回要求】

从抽屉协议本身而言，其也是有效的。因为这种约定不会出现持股人与实际控股人不同带来的金融风险，是公司、股东、投资人的一种补充约定，原则上也应该是有效的。

抽屉协议往往以补充协议的形式存在，即约定向证监会申报上市材料时对赌条款暂时失效，一旦公司所申报上市材料被中止审查或终止审查，或公司上市被否，则对赌条款自动恢复有效。

此外，实践中上市过程中要求股东出具的单方《承诺函》，承诺自己确实属于持股人，并不存在权属问题，这种承诺并不影响对抽屉协议效力的认定。因为《承诺函》是为上市目的向中介机构、监管部门做出的，并非向对赌协议、抽屉协议的相对人，故在双方之间不产生法律后果。

关于对赌协议和抽屉协议的效力，以上就是基本内容。律师提示，投资者进行相关投资时一定要审慎，切实考虑在监管方要求清除对赌协议的大背景下，是否采用抽屉协议进行补救。【咨询渠道：私信或后台留言，浏览器搜索秦嘉泽律师】