建信基金梁珉：MOM资产配置有望成为投资者重要的投资渠道｜基金佳问第34期
出品 | 搜狐财经
作者 | 徐佳雯
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2020年底，我国公募基金市场首批5只公募MOM获批，引发了公募基金市场的关注。
搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形势，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。
做客本期《基金佳问》的基金经理，是来自建信基金的资产配置与量化投资部总经理梁珉，本期栏目分享MOM资产配置方式的运行逻辑以及我国MOM基金的后市发展机会。
梁珉，建信基金资产配置与量化投资部总经理，业内首批公募FOF、首只公募MOM基金经理，现管理建信福泽安泰混合型FOF、建信福泽裕泰混合型FOF、建信优享稳健养老目标一年持有期混合型FOF、建信智汇优选一年持有期混合型MOM。
MOM基金是境外一类成熟的资产管理产品，管理人将部分或全部资产委托给不同的资产管理机构管理或提供投资建议。
截至2020年末，我国境内公募基金市场体量已逼近20万亿元，若按照成熟资本市场MOM占公募基金规模超6%比例估算，境内MOM资管规模有望超过1万亿元。
事实上，作为在境外市场发展成熟的资产管理产品，MOM基金在海外已有数十年的发展。而本次国内公募基金首次引入开展MOM资产配置业务又或将为投资者带来怎样的机会？
建信基金梁珉表示，大资管时代背景下，MOM的诞生和发展提供了一种全新的资产管理工具，将有利于公募基金行业突破规模增长的瓶颈、实现发展第二曲线，为投资者提供更丰富配置类工具。
以下为访谈实录：
基金佳问：去年年底，五家公募MOM正式获批，作为在境外市场发展成熟的资产管理产品，MOM基金在海外已有数十年的发展，请问什么是MOM基金，在您看来，中国公募市场目前具有发展MOM基金的条件有哪些？
梁珉：MOM是唯一一种可以由多家基金公司联合管理的创新型公募基金产品，母管理人将基金资产划分为几个资产单元，并选聘优秀的投资顾问为资产单元提供投资建议。MOM既可以实现管理人大类资产配置的能力，又能发挥不同资产管理机构在特定领域的专业投资能力。
尽管MOM是一个新兴的基金产品门类，但是中国公募市场已具备发展MOM的有利条件。一方面，业内关注度高，MOM产品开发制度及运营流程已完备。在MOM产品指引推出之前，多家基金公司早已在专户或海外业务领域试水MOM业务，因此在内部制度、信息系统、投资团队、产品运营等方面持续投入，已形成了完整的MOM产品运作流程。
另一方面，MOM的产品组织形式已经在国内有了不少的实际运用场景，社保、保险资管、银行资管都有通过精选并委托不同子管理人进行产品管理的经验，取得了优异的投资成绩。此外，在资管产品供给侧持续调整下居民资产向净值型产品转移，公募市场持续扩容，基金持有人需要有专业的管理人“帮忙”甄选真正优秀的基金管理者。
基金佳问：与目前的公募基金产品相比，MOM产品具有那些特点？那些人群适合申购MOM产品？是否有认购门槛？
梁珉：与目前市场上已有的基金产品相比，MOM主要的投资优势就在于“选人”。公募基金行业经历了23年的发展历程，也涌现出众多优秀的资产管理人，在权益、固收、商品、海外等不同资产领域中都能找到出色的“掌舵人”，他们有着良好的投资框架和理念，历史业绩也可圈可点。
对于投资者而言，MOM就相当于帮助其在全市场范围内挑选优秀的资产管理人，让其站在专业人士的肩膀上，分享他们的长期投资成绩。
具体来看，MOM具备四大优势。首先是，资产配置类别更多元，MOM为实现资产类别的多元化，通常会甄选不同领域投资顾问，有的投资顾问擅长股票投资，有的擅长债券投资，有的擅长大宗商品投资，有的擅长外汇投资等。
其次，投资策略风格更多元，MOM会根据基金的具体情况，从多个机构精选合适的、专业的投资顾问组成优秀的投资团队。同时，运用成熟的基金管理理念、前沿的投资策略，力争帮助投资者实现资产的长期稳健增值。
此外，分散配置、风险更可控，MOM多元化的投资顾问和多元化的资产类别，使得投资的决策风险和单一资产类别的系统风险都能够得到有效的分散，投资运作当中的净值波动相对可控。
以及节约层级费用，在严控嵌套的背景下，MOM基金解决了“去嵌套”的难题，节省层级费用。
MOM多元化投资的特点使得此类产品可适合于多类型投资者，无论有多元资产配置计划，长期投资理财需求，或是对底层基金经理投资实力认可的个人投资者，还是有丰富投资经验的专业化机构投资者都可以把MOM作为长期投资的底层资产。
基金佳问：目前，首批MOM产品正陆续发行，对于我国来说，MOM模式处在试行初期阶段，您认为MOM产品具有怎样的风险性？
梁珉：MOM特殊的模式，要求资本市场研究、投资管理人研究、动态组合管理等环环相扣，因此在MOM的运作管理中母子管理人能否实现有效合作是很重要的。
另外，从国外经验来看，风险控制是组合基金投资非常重要的一个环节，MOM在国内还在发展的早期，需要重点关注管理人和投资顾问联合风控各项规则的落实、管理人和投资顾问间投资建议和交易的信息交互的合规性、交易的公平性等。
基金佳问：您如何看待我国MOM产品后市发展前景？
梁珉：根据晨星的统计，在海外MOM市场的资产管理规模高达3万亿美元。在国内MOM作为一种创新产品未来还有很多值得挖掘与探索的地方，投资运作经验的储备与运用、投资者对于MOM的认知与认可都会不断提升。
MOM在资产配置业务领域具有独特的不可替代的优势，未来有望成为机构和个人投资者重要的投资渠道，成长为万亿级的细分产品市场。
基金佳问：对于公募市场和投资者来说，MOM模式的开展会为他们带来怎样的机会？
梁珉：在大资管时代背景下，MOM的诞生和发展提供了一种全新的资产管理工具，将有利于公募基金行业突破规模增长的瓶颈、实现发展第二曲线，为投资者提供更丰富配置类工具。
资产配置被视为投资过程中的“免费午餐”，而MOM更是汇集各类资产投资领域的优秀资产管理人，能够在把握股票、债券、商品等各类资产的投资机会同时，通过多元化配置，分散投资风险，有效控制组合的波动和回撤，给投资者创造良好的持有体验。
基金佳问：MOM产品存在母管理人和子管理人两个概念，请问与FOF产品相比，MOM产品具有那些特点？
梁珉：MOM与FOF都是帮助投资者实现资产配置的基金，但MOM注重挑选在不同领域擅长专业的“管理人”为顾问，跟踪监督其投资决策建议及有效性，以“人”为核心；FOF则是以精选基金产品为投资对象，以“产品”为核心，应该说MOM和FOF各具特点、各有所长。
具体来看，一是组合对象不同。MOM组合的是优质的第三方专业投资顾问 。MOM将基金资产委托多个“专业顾问”，进行不同资产子单元的多元管理 。而FOF组合的是优质的基金产品。FOF以精选多元基金产品作为投资对象，间接进行基金资产投资组合管理。
二是投资策略形成机制不同。基金策略在母管理人总体把握的基础上将子单元投资策略的主动权交给投资顾问；FOF资产配置策略由基金管理者制定，借助配置不同基金产品来实现多元化投资。
三是投资透明度不同。MOM底层交易数据透明，侧重透明化的定制化投资（投资顾问、基金经理、投资策略、考核机制都是定制化的）；FOF管理人主要通过基金产品的定期公开信息表现来归因分析产品的运作情况。
基金佳问：您在管理MOM产品的投资配置怎样的？
梁珉：投资管理上，在最大限度发挥投资顾问的经验及管理能力的基础上，通过自主开发的量化投资平台的战术配置面板、再平衡模型、目标波动率模型等多个模块动态监控资产的预期收益和风险的变化，调整股债资产的比例，力争起到主动管理增厚收益的作用。
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