一文详解 | LPR时隔10个月首次下调！百万房贷月供少57元

一文详解 | LPR时隔10个月首次下调！百万房贷月供少57元

上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）恰如市场预期，20日，贷款市场报价利率（LPR）结束连续9个月的“按兵不动”，两个期限报价同步下调10个基点。

据中国人民银行6月20日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日LPR为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较前值下行10个基点。

（图片来源：全国银行间同业拆借中心）

分析人士认为，LPR“降息”将对房地产市场、信贷市场、经济修复等带来多重利好。随着5年期以上LPR下调，购房者的贷款成本将继续下行，这将提振市场信心，推动房地产行业软着陆。下半年，货币政策“续力”值得期待，降准、降息仍有可能。

据业内人士测算，按“100万贷款本金、30年期、等额本息”条件计算本次降息对房贷的“减负效应”，首套房方面，目前全国房贷利率约为4%，据此计算，月供额将减少57元；二套房方面，目前全国房贷利率约为4.9%，据此计算，月供额将减少60元。

为什么降低LPR？

本月LPR“降息”符合市场预期。

首先，LPR下行具备基础与空间。近期，短期和中期政策性利率密集“降息”，国有大行和股份制银行存款也迎来新一轮“降息”。

——6月13日，公开市场操作（OMO）七天期逆回购利率下调10个基点，隔夜、7天期、1个月常备借贷便利（SLF）利率均下调10个基点；

——6月15日，人民银行开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率2.65%，较前期下降10个基点。

——6月8日以来，国有大行和股份制银行下调人民币存款挂牌利率。活期存款利率下调5个基点；定期存款中的整存整取产品仅调整长端利率，其中，两年期利率下调10个基点，三年期和五年期利率均下调15个基点。

中期借贷便利（MLF）利率是LPR的定价基础，而政策性利率与存款利率的下行，共同推动银行负债成本下行，继而为LPR下行打开空间。

民生银行首席经济学家温彬表示，去年8月以来，LPR持续“按兵不动”，最大的约束就在于商业银行的存款成本刚性，使得净息差持续承压。今年以来，存款利率市场化改革提速，各项下调存款利率的举措落地，叠加政策利率调降，为本月LPR下调打开空间。

“逆回购和MLF是人民银行向银行提供资金的工具，降低逆回购和MLF利率是在给银行降负债成本。而LPR是银行为实体经济贷款的参考利率，降低LPR可以降低贷款利率。”中信证券首席经济学家明明表示。

2023年第一季度中国货币政策执行报告显示，3月，新发放贷款加权平均利率为4.34%，同比下降0.31个百分点。其中，企业贷款加权平均利率为3.95%，同比下降0.41个百分点；个人住房贷款加权平均利率为4.14%，同比下降1.35个百分点。

其次，LPR下行也符合现实需要。二季度以来，我国经济复苏势头放缓。

“PMI、物价、出口、房地产、信贷、社融以及最新公布的5月经济数据均显示当前经济环比下行压力加大。”温彬表示，实体经济融资成本调降仍有必要，降息有助于稳就业、扩投资、促消费和增强债务的可持续性，有助于推动修复信心、稳定市场预期，进一步改变企业和居民部门的投融资偏好。

6月16日召开的国务院常务会议明确，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。人民银行此前调降政策利率的操作，被市场视作货币政策率先启动的信号。

降低LPR会带来什么？

LPR“降息”将对房地产市场、信贷市场、经济修复等带来多重利好。

对房贷和房地产市场的影响：

易居研究院研究总监严跃进表示，按“100万贷款本金、30年期、等额本息”条件计算本次降息对房贷的“减负效应”，首套房方面，目前全国房贷利率约为4%，据此计算，月供额将减少57元；二套房方面，目前全国房贷利率约为4.9%，据此计算，月供额将减少60元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，下调居民房贷利率是当前提振市场信心，推动房地产行业尽快实现软着陆的关键。如果房地产市场的各类政策调整到位，房地产投资有望在下半年晚些时候出现实质性回升——即建筑安装投资同比降幅明显收窄。

对信贷的影响：

光大证券首席固收分析师张旭表示，近两个月来，阶段性、结构性信贷需求不足的问题正浮出水面。银行给予企业的贷款实际利率越低，其能对接的企业信贷需求便越多，客观上能激发更多的融资需求。当前，银行的贷款利率基本参考LPR定价，LPR下行能够有效引导实际贷款利率下行，激发市场主体的融资需求。

“我国货币政策的有效性强，或说是信贷增长对于多种形式的‘降息’比较敏感。”张旭对下一阶段的信贷保持理性、乐观的态度。

对经济的影响：

王青认为，三季度经济修复动能将再度转强，完成全年“5.0%左右”的经济增长目标难度不大，全年GDP增速有可能达到6.0%左右。

对银行的影响：

光大证券金融业首席分析师王一峰预计，本次LPR下调将基本消耗前期降息带来的负债成本改善空间，银行净息差承压状态难改。在此背景下，银行压降负债成本的紧迫性有所提高。

降准还会来吗？

展望下一阶段的政策措施，温彬认为，降息之后，货币、财政、产业政策等有望逐步加码和协同发力，全力促进需求修复。比如，专项债发行和使用提速、政策性金融工具加力、减税降费举措落地、房地产接续政策出台、加快“保交楼”进度、结构性货币政策工具、支持大宗消费等政策加码等。

关于后续还可能使用的货币政策工具，浙商证券首席经济学家李超判断，下半年货币政策将采取“总量+结构”双重宽松，预计仍有降准、降息，结构性政策工具仍将持续发力。降息方面，预计美联储可能在四季度进入降息周期，中美两国基本面差和货币政策差收敛，我国将出现国际收支、汇率改善机会，货币政策宽松空间进一步打开，形成降息预期。

平安证券首席经济学家钟正生表示，货币政策“续力”值得期待。展望下半年的货币政策，结构性工具的支持力度将会持续，二次降准可以期待，年内存在再次降息的可能性。人民银行对金融稳定诉求也可能“触发”二次降息。